# 持仓量、CVD、资金费率与爆仓 价格告诉你市场去了哪里，而持仓量、CVD、资金费率和爆仓告诉你是谁把它带过去的，以及这笔交易已经有多拥挤。 ## 用大白话讲这四个数字 **持仓量（OI）** 是当前未平仓的永续合约数量。每张合约都有多头和空头两方，所以 OI 上升意味着有新仓位在开，OI 下降意味着有仓位在平。 **CVD**（累计成交量差）把市价买入减去市价卖出随时间累加起来。CVD 上升意味着主动买家一直压过主动卖家。 **资金费率** 是多空之间定期支付的费用，用来让永续价格贴近现货。资金费率为正时，多头付钱给空头；为负时，空头付钱给多头。数字越大，说明一方为了持仓付出的越多。 **爆仓** 是因为保证金耗尽而被强制平掉的仓位。多头爆仓是一笔被迫的卖出，空头爆仓是一笔被迫的买入。 ## 价格与 OI：四种状态 把价格的方向和 OI 的方向放在一起比较，会得到四种情况。把这四种学会，衍生品面板一半的内容就开始讲得通了。 - **价格涨，OI 涨：多头建仓。** 新的多头在花钱进场。这波上涨有新资金撑着。同时也意味着出现了一批新多头，一旦行情掉头，他们就得卖。 - **价格跌，OI 涨：空头建仓。** 新的空头在弱势中开仓。道理一样，方向相反。 - **价格涨，OI 跌：空头回补。** 空头在买回平仓。这波上涨可能很猛，但他们一旦出完，除非有新多头进来，买盘就停了。 - **价格跌，OI 跌：多头平仓。** 多头在卖出离场，可能是主动的，也可能是爆仓。这种下跌往往在没人可洗的时候结束。 来看一个具体例子。BTC 一天里从 98,000 涨到 101,000，OI 上升约 4%。这是多头建仓。第二天早上价格滑回 99,500，OI 下降 6%，爆仓图层上多头爆仓一片亮。这是多头平仓：昨天那批追高的买家，正是被迫出局的人。 ## CVD 背离 CVD 和价格意见不一致时才有意思。如果价格创出更高的高点，CVD 却只做出更低的高点，说明这个新高是在比上一次更弱的主动买盘下达到的。也许是卖家撤了卖单，也许这波是空头回补推上去的。无论哪种，这次推动都比看起来的要弱。 反过来的情况也会发生。价格横着不动，CVD 却稳步下降，意味着卖家一直在打买单，价格却没跌。有人在用限价单吸收。这可能出现在一波上涨之前。 背离可能持续很久都没有任何动静，有时候干脆什么都不会发生。把它当作收紧止损或停止追单的警告，而不是单独的入场信号。 ## 资金费率极端值 资金费率接近零时说明不了什么，极端值说明得更多。如果资金费率连续几天都很高，说明多头为了留在场内付出了很多，这笔交易很拥挤。拥挤的交易可能会继续走。但它也留下了很多一跌就会夺门而逃的人，急跌就是这样来的。 暴跌期间资金费率深度为负则是镜像。空头在付钱持仓，一次反弹可能在他们回补时变成轧空。 资金费率是一种背景条件，不是择时工具。它告诉你意外来临时哪一方会受伤最重，但不告诉你意外什么时候来。 ## 爆仓 大的爆仓尖峰标志着杠杆被清洗的时刻。一大片多头爆仓之后，被迫卖出的人已经出局，价格有时会企稳。有时也不会，下一批止损接着被触发。观察尖峰之后 OI 是否恢复。如果 OI 在同一方向上很快重新堆起来，说明同一批人又回来了。 ## 聚合数据 对 BTC、ETH、SOL、XRP、DOGE、BNB、HYPE 和 SUI，Market Open 会把 Binance 和 Hyperliquid 的 OI、资金费率、爆仓和 CVD 合并起来。这比单看一个交易场所更完整。其他市场显示的是你正在看的那个交易场所的数据，可能和整体市场有所不同。 ## 在 Market Open 上试试 1. 打开 SOL 的 15 分钟图，添加 Open Interest、Funding Rate、Liquidations 和 CVD。 2. 往回翻过去两天，给每一波大行情标上四种状态之一。 3. 找一处价格和 CVD 意见不一致的地方，记下接下来几个小时发生了什么。 4. 用 Scanner 按 CVD 斜率排序，看看此刻哪些市场的主动买入或卖出最强。 _教育内容，不构成投资建议。杠杆交易的亏损可能超过你的保证金。_