# 未平倉量、CVD、資金費率與強制平倉 價格告訴你市場去了哪裡，而未平倉量、CVD、資金費率和強制平倉告訴你是誰把它帶過去的，以及這筆交易已經有多擁擠。 ## 用白話說明這四個數字 **未平倉量（OI）** 是目前還沒平倉的永續合約數量。每口合約都有多方和空方，所以 OI 上升代表有新部位建立，OI 下降代表有部位在平倉。 **CVD**（累積成交量差）把市價買進減去市價賣出隨時間累加起來。CVD 上升代表主動買方一直壓過主動賣方。 **資金費率** 是多空之間定期支付的費用，用來讓永續合約價格貼近現貨。資金費率為正時，多方付給空方；為負時，空方付給多方。數字越大，代表一方為了持有部位付出越多。 **強制平倉** 是因為保證金耗盡而被強制結清的部位。多單被強平是一筆被迫的賣出，空單被強平是一筆被迫的買進。 ## 價格與 OI：四種狀態 把價格的方向和 OI 的方向放在一起比較，會得到四種情況。學會這四種，衍生性商品面板有一半的內容就開始看得懂了。 - **價格漲，OI 增：多單建倉。** 新的多單正花錢進場。這波漲勢有新資金撐著。同時也代表多了一批新多單，一旦行情反轉，他們就得賣出。 - **價格跌，OI 增：空單建倉。** 新的空單在弱勢中進場。道理一樣，方向相反。 - **價格漲，OI 減：空單回補。** 空單正在買回平倉。這波漲勢可能很猛，但他們一旦回補完，除非有新多單進場，否則買盤就會停止。 - **價格跌，OI 減：多單平倉。** 多單正在賣出離場，可能是主動的，也可能是被強平。這種跌勢往往在已經沒有人可以洗出去時結束。 來看一個具體例子。BTC 一天內從 98,000 漲到 101,000，OI 增加約 4%。這是多單建倉。隔天早上價格滑回 99,500，OI 減少 6%，強制平倉圖層上多單強平一片亮。這是多單平倉：昨天那批追高的買方，正是被迫出場的人。 ## CVD 背離 CVD 和價格看法不一致時才有意思。如果價格創下更高的高點，CVD 卻只做出較低的高點，代表這個新高是在比上一次更弱的主動買盤下達成的。也許是賣方抽掉了賣單，也許這波是空單回補推上去的。不管是哪一種，這次推升都比看起來弱。 相反的情況也會發生。價格橫向整理，CVD 卻穩定下降，代表賣方一直在打買單，價格卻沒有跌。有人在用限價單吸收。這可能出現在一波上漲之前。 背離可能持續很久都沒有動靜，有時候甚至什麼事都不會發生。把它當作收緊停損或停止追價的警訊，而不是單獨的進場訊號。 ## 資金費率極端值 資金費率接近零時說明不了什麼，極端值才比較有意義。如果資金費率連續幾天都很高，代表多方為了留在場內付出很多，這筆交易很擁擠。擁擠的交易可能會繼續走。但它也留下很多一跌就會搶著逃出場的人，急殺就是這樣來的。 在一波重挫中資金費率深度為負，則是鏡像。空方在付錢持有部位，一次反彈可能在他們回補時變成軋空。 資金費率是背景條件，不是抓時機的工具。它告訴你意外發生時哪一方會受傷最重，但不會告訴你意外什麼時候來。 ## 強制平倉 大型的強平尖峰，標示著槓桿被清洗的時刻。一大批多單被強平之後，被迫賣出的人已經出場，價格有時會止穩。有時則不會，下一批停損接著被觸發。觀察尖峰之後 OI 有沒有回升。如果 OI 很快又在同一個方向重新堆起來，代表同一批人又回來了。 ## 彙整資料 對於 BTC、ETH、SOL、XRP、DOGE、BNB、HYPE 和 SUI，Market Open 會把 Binance 和 Hyperliquid 的 OI、資金費率、強制平倉和 CVD 合併計算。這比只看單一交易平台更完整。其他市場顯示的是你正在看的那個交易平台的資料，可能和整體市場有落差。 ## 在 Market Open 上實際試試 1. 打開 SOL 的 15 分 K，加上 Open Interest、Funding Rate、Liquidations 和 CVD。 2. 往回翻過去兩天，替每一波大行情標上四種狀態之一。 3. 找出一處價格和 CVD 看法不一致的地方，記下接下來幾個小時發生了什麼。 4. 用 Scanner 依 CVD 斜率排序，看看此刻哪些市場的主動買進或賣出最強。 _教育內容，不構成投資建議。槓桿交易的虧損可能超過你的保證金。_